中證網(wǎng)訊 年末節(jié)點(diǎn)過(guò)后，短期資金相對(duì)寬松，國(guó)壽安保貨幣基金擬任基金經(jīng)理黃力表示，從歷史情況來(lái)看，1月份短期資金通常較為寬松，但由于今年春節(jié)在1月底，自中下旬開始，各家商業(yè)銀行將增加現(xiàn)金備付，預(yù)期資金面較上旬將有所緊張。
長(zhǎng)期來(lái)看，在利率市場(chǎng)化改革縱深推進(jìn)的宏觀背景下，今年央行將延續(xù)中性偏緊的貨幣調(diào)控，貨幣市場(chǎng)利率中樞有望維持在較高水平，意味著貨幣市場(chǎng)基金面臨較好的長(zhǎng)期投資環(huán)境。
中國(guó)證券報(bào)：元旦過(guò)后，短期shibor下行，3個(gè)月-1年走高，為什么？
黃力：短期資金利率走低是很常見的情況，通常年末節(jié)點(diǎn)過(guò)后資金相對(duì)充裕，實(shí)際上12月底就已經(jīng)能看出這一情況。預(yù)計(jì)在本月中旬之前，隔夜、7天、14天等短期資金市場(chǎng)都會(huì)相對(duì)寬松。長(zhǎng)期shibor相對(duì)較高，說(shuō)明資金相對(duì)寬松只是一個(gè)短暫的情況。在利率市場(chǎng)化改革縱深推進(jìn)的宏觀背景下，今年央行將延續(xù)中性偏緊的貨幣調(diào)控，貨幣市場(chǎng)利率中樞有望維持在較高水平。并且，銀行在杠桿率、非標(biāo)資產(chǎn)等方面的調(diào)整，也將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。
中國(guó)證券報(bào)：2013年12月銀行開始發(fā)行同業(yè)存單，從投資者角度如何看待同業(yè)存單與同業(yè)協(xié)議存款的區(qū)別？
黃力：在收益率方面，商業(yè)銀行前幾次發(fā)行的同業(yè)存單，利率只有5.2%、5.25%，但是當(dāng)時(shí)3個(gè)月的協(xié)議存款利率均在6%以上，可見同業(yè)存單的利率較同業(yè)存款明顯偏低。從流動(dòng)性角度來(lái)看，理論上同業(yè)存單可以轉(zhuǎn)讓，可以質(zhì)押回購(gòu)，流動(dòng)性應(yīng)當(dāng)優(yōu)于同業(yè)存款。但是目前同業(yè)存單市場(chǎng)還處于試點(diǎn)階段，整體規(guī)模極小，而同業(yè)存款市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到10萬(wàn)億左右，因此，同業(yè)存單的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)并沒有體現(xiàn)出來(lái)，且無(wú)法滿足貨幣市場(chǎng)的投資需求。另外，同業(yè)存單每日估值價(jià)格有波動(dòng)，對(duì)貨幣基金的估值偏離度有明顯影響。所以，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金而言，無(wú)論從收益性、流動(dòng)性，還是從估值角度來(lái)看，同業(yè)存單的吸引力并不是很大。但長(zhǎng)期來(lái)看，同業(yè)存單的出現(xiàn)對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的投資管理是新的挑戰(zhàn)，我們也將在未來(lái)的投資實(shí)踐中努力提高對(duì)貨幣市場(chǎng)的預(yù)判能力。
中國(guó)證券報(bào)：如果協(xié)議存款利率下降，將如何轉(zhuǎn)變配置？
黃力：在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，協(xié)議存款是較好的投資標(biāo)的，幾乎所有貨幣基金都在大量配置協(xié)議存款。不過(guò)，如果未來(lái)資金市場(chǎng)逐漸寬松，貨幣利率持續(xù)下行時(shí)，債券類資產(chǎn)將具有更高的持有期收益，屆時(shí)投資可能向債券類資產(chǎn)傾斜。
中國(guó)證券報(bào)：1月的資金環(huán)境會(huì)對(duì)新基金有何影響？
黃力：1月上旬的資金面相對(duì)寬松，實(shí)際上有利于新貨幣基金的發(fā)行募集。1月中下旬，受春節(jié)因素影響，資金可能相對(duì)緊張。踩在這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，會(huì)使得國(guó)壽安保的新貨幣基金同時(shí)兼顧良好的發(fā)行期和投資期。
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