新“國九條”發(fā)布后，市場出現(xiàn)較大震蕩，國壽安保研究部副總經(jīng)理段辰菊認為，新“國九條”配套政策需要一段時間逐步推出，等待改革紅利需要有耐心。短期內(nèi)，相對看好低估值和穩(wěn)定成長的藍籌股。
中國證券報：新“國九條”對市場將產(chǎn)生怎樣的影響，從基金公司角度來看，哪些方面值得后續(xù)關(guān)注？
段辰菊：新“國九條”為資本市場改革發(fā)展指明了方向，對資本市場未來長期的發(fā)展影響和意義深遠。此次新“國九條”具體到內(nèi)容，包括：完善股票市場的發(fā)行、退市和信息披露制度；提升上市公司質(zhì)量；支持和擴大長期投資者在資本市場投資范圍和規(guī)模等意見都是對于資本市場長期健康發(fā)展有利的制度建設(shè)。另外，新“國九條”中，規(guī)范發(fā)展債券市場、培育私募市場、推進期貨市場建設(shè)、防范和化解金融風險等相關(guān)意見對多層次資本市場建設(shè)進行了細化，將幫助我國的資本市場發(fā)展更加多元化和規(guī)范化，有利于基金公司未來在控制風險的前提下，豐富產(chǎn)品和進行創(chuàng)新。
新“國九條”從解決體制、機制性問題入手，以改革促發(fā)展，具體實施還需要一段時間的政策配套期?；鸸緯芮嘘P(guān)注新“國九條”以及后續(xù)可能配套出臺的相關(guān)政策和制度對資本市場的影響，有三個方面值得關(guān)注：第一，將擴大雙向開放作為促進資本市場發(fā)展的一個重要手段?！皽弁ā毕⒐家詠?，市場較為認可，“滬港通”可能僅僅是個開始，改革開放政策紅利的實現(xiàn)是一個長期的過程，市場要有耐心。第二，堅持市場化和法治化取向、完善退市制度、鼓勵市場化并購重組，有利于推動股權(quán)文化的建立；第三，積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制度改革，并且提出要提高上市公司質(zhì)量，鼓勵上市公司建立市值管理制度，這些都有利于提高股票市場的長期回報。
中國證券報：關(guān)于優(yōu)先股，有些公司已經(jīng)發(fā)布了優(yōu)先股預(yù)案，基金是否可以參與優(yōu)先股投資？從現(xiàn)在情況來看，是否值得投資？
段辰菊：從目前上市公司已公布的發(fā)行預(yù)案來看，農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中國銀行和廣匯能源均采用非公開的方式發(fā)行。根據(jù)證監(jiān)會2014年3月發(fā)布的《優(yōu)先股試點管理辦法》規(guī)定，上市公司非公開發(fā)行優(yōu)先股僅向辦法中規(guī)定的合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對象不得超過二百人，且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對象累計不得超過二百人?；鸸咀鳛椤秲?yōu)先股試點管理辦法》中規(guī)定的合格投資者，在符合相關(guān)規(guī)定以及基金合同約定的情況下，可以參與優(yōu)先股投資。
通常情況下，優(yōu)先股能夠給投資者帶來相對穩(wěn)定的回報。優(yōu)先股的發(fā)行，為基金公司在內(nèi)的機構(gòu)投資者提供了新的金融品種投資渠道。優(yōu)先股兼顧股性和債性，投資需要結(jié)合市場環(huán)境、具體發(fā)行主體的資質(zhì)以及投資條件進行系統(tǒng)的分析。從目前的發(fā)行方案來看，投資時更多的關(guān)注點可能會落在股息率和具體發(fā)行的安排上。以商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股為例，目前商業(yè)銀行次級債利率一般在6%以上，如果優(yōu)先股股息率不能高于該收益水平，其吸引力就相對較小，所以優(yōu)先股的股息率是大家現(xiàn)在比較關(guān)注的。此外，與一般投資類似，優(yōu)先股投資也會面臨一定的風險，包括但不限于經(jīng)營風險、信用風險、市場風險、流動性風險以及法律風險等。
中國證券報：對于未來的市場怎么看？短期和中長期分別看好哪些板塊或主題？
段辰菊：在目前“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“穩(wěn)增長”的宏觀經(jīng)濟政策背景下，經(jīng)濟整體仍面臨一定調(diào)整壓力，但隨著改革紅利的逐步釋放，長期而言中國經(jīng)濟增長仍將能保持健康發(fā)展。在經(jīng)濟從高速增長進入平穩(wěn)增長的階段，要更加重視對細分行業(yè)和個股的研究，中長期內(nèi)可關(guān)注與深化改革、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型密切相關(guān)的行業(yè)和板塊，例如國企改革、新經(jīng)濟圈、絲綢之路等國家戰(zhàn)略經(jīng)濟概念，消費、醫(yī)療保健以及新興成長等行業(yè)。
在利率市場化等因素的推動下，過去一段時間無風險利率中樞上行，短期內(nèi)利率中樞出現(xiàn)顯著回落的趨勢尚不明確。目前，相對看好低估值和穩(wěn)定成長的藍籌股。同時，估值回調(diào)到位的成長型公司以及與改革相關(guān)的主題也值得關(guān)注。
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