獲取絕對收益，保全投資者資本金，這是出身保險的基金公司的主要特征。在我看來，為客戶收獲正收益比基金之間相互排名高低更重要，更實在，也更難。
我們不僅是保險公司成立的一家基金公司，更是中國人壽真正走向市場化改革的先行軍。
從更深層次的意義上說，進入財富管理時代，保險系基金公司還承載著保險系資產(chǎn)管理公司在大資管放開后的市場競爭中獲得先機的重任。這也是中國壽險業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢，作為第一個吃螃蟹者，我們肩負重任義不容辭。
我們判斷，市場正處于牛市左側(cè)的概率較大，滬深300指數(shù)將會有不錯的表現(xiàn)，這也是我們選擇此時發(fā)行國壽安保首只權益類產(chǎn)品最重要的原因。
當前市場環(huán)境確實低迷，但作為習慣大資金運作的機構投資者都明白，往往在市場低迷時，正是資金配置、布局的最佳機會。
從執(zhí)掌萬億保險資金到管理百億的基金公司，國壽安保總經(jīng)理左季慶身上擔子既輕又重。
國壽安?；鸸?，目前是《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》實施后第一家也是唯一一家基金公司。盡管母公司國壽資產(chǎn)在資本市場有著舉足輕重的地位，但成立半載的基金公司仍是業(yè)界新人。保險系基金第一個掌門人，低調(diào)的左季慶，如何扛起保險系基金的第一面大旗？
帶著疑問，在國壽安保公司，記者見到了剛出差歸來的左季慶總經(jīng)理。最近一周他帶著團隊奔赴京滬深等地，就滬深300指數(shù)基金進行路演。
區(qū)別：絕對正收益高于相對排名
上海證券報：有人認為管理基金比保險資管要難。保險資管的排名不公開，而基金排名隨時透明，所以，當基金經(jīng)理壓力更大。國壽安保是第一個吃螃蟹的，對此您如何看？
左季慶：在我看來，為客戶收獲正收益比基金之間相互排名高低更重要，更實在，也更難。
我們的股東人壽資產(chǎn)公司對我們公司有最低要求——不能賠本，不能把客戶本錢賠了。獲取絕對收益，保全投資者資本金，這是出身保險的基金公司的主要特征。
基金業(yè)排名，很多指標是相對的。排名是有壓力，但排名高不等于掙錢。尤其在市場不好的情況下，排名的高低與所管理的資產(chǎn)收益正負沒有直接關系。毋庸置疑，賠錢對于基民而言都是很受傷的。
我始終相信一點，永遠給投資者正回報的情況下，假如每年正回報在5%-10%范圍內(nèi)，這樣的投資收益，投資者不會不高興。如果誰能給我這個回報，我會很高興地把自己的錢交給他打理。
中國人壽資產(chǎn)管理著2萬多億的資產(chǎn)，沒有一年出現(xiàn)虧損，即使在2008年，在很多公司嚴重虧損的情況下，我們也實現(xiàn)了接近4%的投資收益率。這種投資理念，會延續(xù)到基金公司。
總之，我對基金經(jīng)理的考核更多關注絕對收益，比較淡化其相對排名。只要我們把絕對收益做好了，市場自然而然會認可。
上海證券報：您曾負責國壽資產(chǎn)債券投資十年，這段經(jīng)歷對今后基金公司的管理會帶來哪些影響？為什么會是您擔任基金公司總經(jīng)理？
左季慶：肯定有幫助。由于國壽資產(chǎn)內(nèi)部有一套完整的風險防控機制，加上對市場的準確判斷，這么多年，國壽資產(chǎn)沒有踩上一顆債券投資的“地雷”。無論是多大的債券市場風暴，都平穩(wěn)度過。在此基礎上，我們也收獲了很好的投資收益，維護了投保人權益。
這一切很不容易。領導把首任基金公司總經(jīng)理的擔子交予我，體現(xiàn)了他們對我的信任。
完善的制度是一個企業(yè)的生命力。最近監(jiān)管部門正在清理“老鼠倉”，值得我們高度重視。制度需要人執(zhí)行，如果人是“帶病運轉(zhuǎn)”，將給公司和基民帶來無法估量的損失。因此，我們在建立嚴格有效的制度同時，也嚴格加強對基金經(jīng)理的約束。在基金經(jīng)理任命上，我們十分謹慎，尤其是對主動型投資的股票型基金，在沒有找到非常優(yōu)秀的人員之前，我們不會輕易設立。
上海證券報：公司薪酬制度是如何設計的？
左季慶：完全與市場接軌。尤其一線投資部門，收入大部分與業(yè)績掛鉤。我們公司基金經(jīng)理收入水平不亞于市場上其他公募基金經(jīng)理。在政策允許范圍內(nèi)，以后將探索傳統(tǒng)薪酬制度之外的其他激勵措施。
公司用人制度也是完全市場化的，現(xiàn)在已經(jīng)有50多名員工，基本上從外面公開招聘。我們儲備的基金經(jīng)理大部分都是從社會上招聘的，并且具有公募基金的從業(yè)經(jīng)驗。
上海證券報：你的投資風格是什么？聽說您喜歡下圍棋？
左季慶：我可能相對比較穩(wěn)健吧，沒想清楚前不會動手。做事前更多考慮的是風險，考慮針對最差情況的處理辦法。
下圍棋是從小耳濡目染，看著父輩下棋長大的，也沒有什么段位，只是喜歡。一旦進入下棋狀態(tài)，就是另外一個世界。可以轉(zhuǎn)換思維，俗稱換個角度看世界。
圍棋世界奧秘無窮。圍棋里沒有大小之分，每一顆子都重要，每步棋都要慎重。因此，下的時候，要集中精神，心靜氣定，多考慮幾步，眼光遠點，不求近利。
所以，圍棋的好處在于培養(yǎng)一個人既注重細節(jié)又顧全大局的思維方式。
總之，下圍棋有助于在考慮問題或投資決策的時候，可以比別人多想兩步，將可能涉及的風險都考慮進去。同時，凡事從最壞方面打算，底線思維。那么，只要有一點點成績，就會十分高興。而高興的心態(tài)，有助于事情向著更好方向發(fā)展。
落地：肩負市場化改革先行者重任
上海證券報：一般基金公司銷售的主要渠道是銀行。中國人壽擁有70萬營銷員隊伍，現(xiàn)在可以幫著賣基金了嗎？除此以外，公司是否也在組建自己的銷售隊伍？公司目前的銷售渠道依賴什么？
左季慶：由于銀行銷售渠道費用相對較高，對于新公司，我們更愿意建立自己的銷售隊伍，降低運營成本。另外，國壽股份正在向監(jiān)管機構申請保險公司基金銷售資格，預計今年年內(nèi)落地。
國壽擁有保險行業(yè)最大的一只營銷隊伍，70萬人。但他們要想銷售基金，還需要獲得基金銷售人員從業(yè)資質(zhì)。一旦獲得，他們將形成龐大的保險行業(yè)獨特的銷售力量。另外，去年11月，國壽股份已經(jīng)有2000多名員工參加了證券投資基金從業(yè)人員資格考試。
與此同時，保險公司的渠道網(wǎng)點或?qū)⒊蔀榛痄N售未來的又一主戰(zhàn)場。
以中國人壽集團為例，4000多家服務網(wǎng)點遍布全國，再加上70萬保險營銷員儲備。一旦上述資源全部用于基金銷售的話，將成為一個龐大有力的銷售渠道。這也將成為國壽安保的競爭優(yōu)勢之一。
目前看，我們主要依賴自己的營銷隊伍。我經(jīng)常帶隊全國各地奔跑，賣基金。這也是與在資產(chǎn)管理公司的不同，除了業(yè)績，銷售成為目前工作的重要內(nèi)容。
上海證券報：保險營銷員轉(zhuǎn)型賣基金，這一步邁得意義很大。
左季慶：我們不僅是保險公司成立的一家基金公司，更是中國人壽真正走向市場化改革的先行軍。一旦獲取資格，國壽保險營銷員將華麗變身為理財規(guī)劃師，或?qū)⒙氏葐尤珖?00萬保險營銷員轉(zhuǎn)型大幕。
保險營銷員提升為理財規(guī)劃師，這是有先例可循的。國壽安保的外方股東安保資本投資有限公司的母公司澳大利亞安保集團，也曾是一家擁有大量營銷人員的壽險公司，目前實現(xiàn)了成功轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型后，安保集團的壽險營銷員變身為理財規(guī)劃師。
當然，拓寬基金銷售渠道、保險營銷員的轉(zhuǎn)型，也得益于證監(jiān)會[微博]、保監(jiān)會兩大監(jiān)管機構的推動支持。2013年6月，保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》，保險系基金公司試點正式啟動。未來，銀行、保險、互聯(lián)網(wǎng)將形成基金銷售的三足鼎立格局。
從更深層次的意義上說，進入財富管理時代，保險系基金公司還承載著保險系資產(chǎn)管理公司在大資管放開后的市場競爭中獲得先機的重任。
在財富管理時代，保險主營業(yè)務將是多元化的，不僅僅提供保險產(chǎn)品與服務，還提供各式各樣的金融產(chǎn)品與服務。未來，保險系資管公司也將從只管理保險資金，轉(zhuǎn)型為管理公募、養(yǎng)老金等各類資產(chǎn)的綜合性資管公司。這也是中國壽險業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢，作為第一個吃螃蟹者，我們肩負重任義不容辭。
上海證券報：保險系基金公司與其他基金公司有何區(qū)別？
左季慶：作為首家保險系基金公司，國壽安保基金在投資能力、銷售渠道和資金實力上有較為明顯的優(yōu)勢。
保險公司具有在長期投資、資產(chǎn)配置、多資產(chǎn)類別、固定收益等方面的投資經(jīng)驗?；鸸究梢晕毡ｋU公司的優(yōu)秀人才，吸取資產(chǎn)管理公司的優(yōu)秀管理經(jīng)驗。
另外，在渠道銷售方面，保險系基金公司有望在產(chǎn)品推介和高端客戶資源上獲得保險公司的支持。且保險公司和基金公司業(yè)務重疊的部分不多，保險系基金公司未來在渠道這塊會更有優(yōu)勢。
當然，正如此前所言，人壽集團大量的保險代理人資源一旦獲得相應的公募基金銷售資格，必將更好地服務投資者、推動銷售工作，并為保險銷售人員開辟新的業(yè)務空間。
在資金方面，保險公司是資本市場上重要的機構投資者，由于投資風格的一致，保險系基金公司更有望得到其他保險公司的資金支持。
我們來自保險，當然自身特征也很明確。從保險系本身出發(fā)，我們希望能夠摸索出打通險資賬戶和基金賬戶的方式，為我們的客戶提供全方位的理財服務。我們的基本理念是保證投資者的本金安全，在保值的基礎上，努力為投資者實現(xiàn)超額收益。同時提倡為客戶提供長期穩(wěn)定的絕對回報，淡化相對業(yè)績排名。
運作：短時間搭建產(chǎn)品鏈
上海證券報：除了一只貨幣基金和一只滬深300指數(shù)基金外，聽說公司剛獲批了一只債券基金。產(chǎn)品鏈搭建速度很快呀。
左季慶：我們不會像其他新成立的基金公司把重點放在子公司業(yè)務上，公募做得很少。考慮到我們畢竟是保險系公募基金的第一家，一定程度上也代表著行業(yè)形象，所以一定要做大做強。而實現(xiàn)這個目標最基本的要求是產(chǎn)品多樣化、產(chǎn)品線完整，這樣才可以供投資人選擇。
目前國壽安保旗下已成立一只貨幣基金，正在發(fā)行一只滬深300指數(shù)基金。另外，剛剛獲批一只債券基金，我們希望在較短時間建立起相對全面的產(chǎn)品鏈。
我們是去年底成立的，今年1月6日發(fā)售了第一只貨幣基金，8個工作日的時間首發(fā)超118.7億，創(chuàng)下新公司首發(fā)規(guī)模之最，業(yè)績也一直在同類產(chǎn)品中名列前茅。
擅長于固定收益類產(chǎn)品投資管理是保險資金一貫的突出優(yōu)勢。貨幣基金作為第一只基金也凸顯了保險系公司的特色。但長期想以業(yè)績勝出，未來必然要有債券基金等其他產(chǎn)品的補充。
在基金公司競爭激烈的情況下，國壽安保將走差異化的道路，優(yōu)先發(fā)展體現(xiàn)自身優(yōu)勢的長期資金管理業(yè)務、客戶目標導向型業(yè)務以及具有規(guī)模優(yōu)勢的工具型業(yè)務，成立初期將重點發(fā)展固定收益型、被動型、養(yǎng)老需求型、資產(chǎn)配置型以及具有特定優(yōu)勢的主動型基金產(chǎn)品。
2014年國壽安?；鸬墓籍a(chǎn)品線布局將遵循“常規(guī)成熟產(chǎn)品為主，適時推出創(chuàng)新產(chǎn)品；固定收益類產(chǎn)品為主，逢低推出指數(shù)等權益類產(chǎn)品”的原則，計劃發(fā)行貨幣類、債券類、指數(shù)類產(chǎn)品，并爭取發(fā)行一些基于公司特點和市場需求的創(chuàng)新產(chǎn)品。
上海證券報：能否介紹一下公司未來的發(fā)展目標？
左季慶：作為保險行業(yè)第一家基金管理公司，集團公司對于我們有要求，要有使命感。因此，我們會在有些公司已經(jīng)不愿意大力發(fā)售公募基金的時候，大踏步進入公募基金行業(yè)，不僅要做大還要做好，力爭在較短時間內(nèi)，進入基金行列第一集團。前十肯定要進的，但不是現(xiàn)在，這是目標。今年一季度末我們的公募基金管理規(guī)模已經(jīng)位列行業(yè)第45位。
總之，國壽安?；饘Ｗ⒂谀技凸芾砘穑ρ邪l(fā)一系列適應投資者財富管理需求、適合資本市場狀況、符合長期價值投資理念、契合保險金融集團安全穩(wěn)健風格，并具有一定創(chuàng)新性的基金產(chǎn)品。力爭五年之內(nèi)把公司建設成為核心競爭力突出的基金公司。
風控：左側(cè)交易是對投資者負責
上海證券報：目前股市低迷，為什么要在這個時候發(fā)售滬深300指數(shù)基金？
左季慶： 國壽安保第二只產(chǎn)品選擇發(fā)行可跟蹤、誤差小的被動管理式指數(shù)基金，是公司專業(yè)、透明、穩(wěn)健經(jīng)營理念的體現(xiàn)，也是我們基于當前市場形勢的一個戰(zhàn)略選擇。
從經(jīng)濟層面看，短期內(nèi)，穩(wěn)增長政策落實有利于經(jīng)濟增長企穩(wěn)，長期內(nèi)，繼續(xù)深化改革有利于推進經(jīng)濟順利轉(zhuǎn)型。此外，新的國九條推出，在制度建設層面有利于資本市場的長期健康發(fā)展。受此影響，A股最具有代表性的滬深300股票長期投資價值有望得到提升。
從市場表現(xiàn)來看，藍籌股已顯露投資機會。目前A股市場中破凈的上市公司達百余家，其中不少是藍籌股，藍籌股股價和估值均處于歷史低位，同時藍籌股大小非套現(xiàn)的壓力小，投資價值日益凸顯。
我們判斷，市場正處于牛市左側(cè)的概率較大，滬深300指數(shù)將會有不錯的表現(xiàn)，這也是我們選擇此時發(fā)行國壽安保首只權益類產(chǎn)品最重要的原因。
上海證券報：為什么一定要選擇左側(cè)交易？
左季慶：這大概與出身有關了。
當前市場環(huán)境確實低迷，但作為習慣大資金運作的機構投資者都明白，往往在市場低迷時，正是資金配置、布局的最佳機會。我們一般不主張在右側(cè)交易時布局，盡管這個時候最容易賣基金。
說句大白話，如果在右側(cè)買入被動型基金，屬于追漲行為。一旦下跌，被套最深的就是這個時候進入的基民。例如，去年底，因為債券基金虧得很慘，很不好發(fā)行，但我們當時就看準了布局時機，特別希望發(fā)行一只債券基金。一般在市場最不好的時候發(fā)行，是對客戶最有益的。今年上半年，債券市場的火爆都是有目共睹的。如果當時發(fā)了，現(xiàn)在的收益應該很可觀。因此，左側(cè)發(fā)行是對客戶最大的負責。
中國經(jīng)濟未來發(fā)展肯定是向好的，即使是7%左右的增長速度，也好于其他國家。中國不能和其他經(jīng)濟體進行簡單的比較，它有很鮮明的自我特征。與發(fā)達國家走的路子不一樣，我們是地大物博人口眾多，發(fā)展?jié)摿薮蟆＝Y構和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級帶來了新的發(fā)展機遇還將持續(xù)很長時間。
股市往往是對經(jīng)濟和未來預期的反映。目前市場處于低位，是相對安全的低位，下行幅度有限。股指在2000點左右徘徊，再往下走最多是短線探底，因此，現(xiàn)在發(fā)行滬深300指數(shù)基金，在市場底部區(qū)域左側(cè)的概率要大很多，對于投資者相對安全。
新常態(tài)：我國經(jīng)濟發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期
上海證券報：做投資離不開對大勢的判斷。您對中國經(jīng)濟發(fā)展信心滿滿。為什么？
左季慶：大投資更要看大趨勢。在當前市場環(huán)境下，大家談論更多的是風險因素，這很正常，因為投資必須要對未來的不確定性進行風險定價。我個人是樂觀主義者，我堅信市場最終會找到一個理性的出路。2007年美國金融危機的時候，全球市場一片恐慌，現(xiàn)在來看，美國經(jīng)濟差不多復蘇了，標普指數(shù)已創(chuàng)歷史新高。還有一個例子，歐洲債務危機，當時市場也是各種擔憂，甚至有預測歐元區(qū)解體的，事實上我們看到在歐央行[微博]的努力下，歐債危機也平穩(wěn)度過了。
短期內(nèi)，我國經(jīng)濟也面臨著各種困擾，大家對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的擔憂，房地產(chǎn)走勢的不明朗，地方債務問題的潛在隱患等等。這些擔憂都有其合理性，但我更多的是關心上述問題解決的可能性，有沒有好的解決方法？
最近習近平總書記在河南考察時首次提出，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，我們要增強信心，從當前我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。我個人認為，這一表述對于研判當前的中國經(jīng)濟，分析下階段的宏觀政策取向都非常有幫助。只有以新思維來應對新常態(tài)，才能夠看清楚事物的本來面目。
所謂新常態(tài)，習總書記并沒有明示，各方解釋也很多。個人認為，新常態(tài)應主要是指當前我國正處于經(jīng)濟增速的換擋期、結構改革的攻堅期和社會矛盾的顯現(xiàn)期，三期疊加，中國呈現(xiàn)了與往常不一樣的經(jīng)濟、政治和社會形態(tài)。從發(fā)展看，這三期疊加可能是我們未來相當長一段時間分析中國經(jīng)濟的基本立足點。
那么，該如何應對？在國家而言，會進行頂層設計。在市場而言，可能最需要的是建立一個新的宏觀分析體系，進行動態(tài)分析。
中國的經(jīng)濟增長，以2012年三季度經(jīng)濟增長觸底部開始計算，經(jīng)濟增長已經(jīng)橫著走了7個季度，看起來似乎不正常，但如果考慮到經(jīng)濟本身的運行規(guī)律和國家設定的經(jīng)濟增長走廊，看起來就非常正常。
當前的經(jīng)濟增長速度與2007年相比確實有一定下降，一方面，是由于中國經(jīng)濟經(jīng)過了過去多年的高增長后，整體基數(shù)已不??；另一方面，中國經(jīng)濟發(fā)展也遇到一些瓶頸，面臨一定的結構性問題。另外，我們也注意到，當前的貸款利率、10年期國債收益率和當時相比相差不大，這似乎與傳統(tǒng)經(jīng)濟學告訴我們的經(jīng)濟下行，利率下行的規(guī)律相反。為什么會出現(xiàn)這種反差？其中一個比較重要的原因就是國家推進的利率市場化改革。
盡管如此，展望中國經(jīng)濟的未來，我還是充滿信心的。對于中國經(jīng)濟，我們國家領導人為我們指明了前進的方向。我個人的理解，歸納為兩個詞：改革和創(chuàng)新。一方面，我們看到習總書記在近期的中共中央政治局集體學習中再次強調(diào)了改革的重要性。他提出，經(jīng)濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。黨的十八屆三中全會將市場在資源配置中起基礎性作用修改為起決定性作用，雖然只有兩字之差，但對市場作用是一個全新的定位，“決定性作用”和“基礎性作用”這兩個定位是前后銜接、繼承發(fā)展的。這一表述上的修改也體現(xiàn)了領導層對未來改革的整體思路。使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，兩者是有機統(tǒng)一的，不是相互否定的，不能把兩者割裂開來、對立起來，既不能用市場在資源配置中的決定性作用取代甚至否定政府作用，也不能用更好發(fā)揮政府作用取代甚至否定使市場在資源配置中起決定性作用。而另一方面，我們也注意到，李克強總理近期也一再表示創(chuàng)新對中國經(jīng)濟發(fā)展的重要性，并提出創(chuàng)新將成為實現(xiàn)中國經(jīng)濟升級的強大動力。李總理近期在全球研究理事會上表示，中國發(fā)展既處于難得的重要戰(zhàn)略機遇期，又面臨一系列重大結構性問題。持續(xù)下好中國經(jīng)濟這盤棋，實現(xiàn)升級是方向，這需要不斷深化體制改革，激發(fā)全社會創(chuàng)新動力、創(chuàng)造潛力、創(chuàng)業(yè)活力。具體來說，就是需要注重基礎研究和應用研究比翼齊飛，促進科技成果加快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，形成新產(chǎn)品、新服務、新業(yè)態(tài)，創(chuàng)造新的就業(yè)崗位。另一方面，也需要不斷完善科研投入管理機制，改革科技成果處置權收益權制度，讓科技人員享有自由的創(chuàng)造空間、獲得應有的社會尊重。
所以總結一下，我認為，在目前“調(diào)結構”和“穩(wěn)增長”的宏觀經(jīng)濟政策背景下，經(jīng)濟整體雖仍面臨一定調(diào)整壓力，但隨著未來改革紅利的逐步釋放以及經(jīng)濟結構的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，長期而言，中國經(jīng)濟仍將能保持健康發(fā)展。因此，我對中國經(jīng)濟發(fā)展仍信心滿滿。
|
打印本頁 關閉本頁 |