國(guó)壽安保債市周評(píng)：短期沖擊使得資金面承壓，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力依然疲弱

上周公開(kāi)市場(chǎng)到期350億，央行進(jìn)行了2400億公開(kāi)市場(chǎng)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放2050億。盡管前周”降準(zhǔn)”釋放了約6000億流動(dòng)性，但受到春節(jié)現(xiàn)金走款的影響，銀行間流動(dòng)性依然呈現(xiàn)出較為緊張的局面；同時(shí)上周新一輪IPO凍結(jié)資金最高達(dá)到1.98萬(wàn)億，與銀行間資金面共振，導(dǎo)致交易所資金利率創(chuàng)新高。

數(shù)據(jù)方面，上周公布了價(jià)格和金融數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)。受到非季節(jié)性的非食品因素影響，CPI同比增速僅為0.8，PPI同比大跌4.3，均超出市場(chǎng)平均預(yù)期。信貸數(shù)據(jù)方面，由于一月往往是信貸投放高峰，信貸規(guī)?；九c市場(chǎng)預(yù)期一致；但表內(nèi)外票據(jù)融資增量再次回升，結(jié)合1月份票據(jù)利率下行，表明信貸需求不足，銀行仍在用票據(jù)填補(bǔ)信貸額度。總體而言，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生復(fù)蘇動(dòng)力依然較弱，有望對(duì)債券市場(chǎng)形成支撐。

債券市場(chǎng)方面，上周對(duì)于政策放松預(yù)期升溫，長(zhǎng)端債券收益率下行，但短端由于受到流動(dòng)性掣肘下行空間有限。預(yù)計(jì)節(jié)后隨著流動(dòng)性回暖，短端債券收益率的下行空間也將打開(kāi)。

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