在2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次降準共計釋放長期資金約5000億元。降準公告后，資金面轉(zhuǎn)而寬松，隔夜資金利率下行，再次觸及1%左右。政策上，央行、銀保監(jiān)出臺金融十六條，支持地產(chǎn)企業(yè)融資，在保主體、保交樓目標下，通過信貸、債券、股票融資三只箭支持房企融資。

總體上看，流動性預計仍將維持寬松。后續(xù)仍需關注地產(chǎn)、疫情兩大邏輯，地產(chǎn)方面，國內(nèi)地產(chǎn)修復依然緩慢，但保交樓專項借款和金融16條政策有望緩解市場對房企主體的擔憂，海外需求持續(xù)下行，基本面仍然偏弱；疫情方面，需要關注疫情的進一步發(fā)展演化情況以及對應的政策變化。

股市方面，上周A股震蕩上漲，多數(shù)寬基指數(shù)錄得正收益，創(chuàng)業(yè)板指跑贏上證50，中證1000跑贏滬深300，小盤成長股迎來強勢反彈。上周多數(shù)行業(yè)上漲，消費板塊集體大幅領漲，金融、制造風格小幅上漲，周期風格表現(xiàn)較弱。上周多地優(yōu)化防控政策，廣州、深圳、重慶均分別舉行新聞發(fā)布會，其中廣州多區(qū)解除疫情防控臨時管控，且不按行政區(qū)域開展全員核酸檢測。官媒發(fā)文推升防疫政策邊際放寬預期，疊加多地優(yōu)化疫情防控措施，疫情形勢預期改善之下，大消費板塊大幅造好，推動大盤持續(xù)走高。此外，房地產(chǎn)行業(yè)迎來“第三支箭”，證監(jiān)會宣布在涉房企業(yè)股權融資方面調(diào)整優(yōu)化五項措施，恢復涉房上市公司并購重組及配套融資等，受政策利好催化，金融與地產(chǎn)鏈大漲。具體來看，社會服務、食品飲料、美容護理、商貿(mào)零售、紡織服飾等行業(yè)領漲，煤炭、鋼鐵、公用事業(yè)、國防軍工、有色金屬等行業(yè)漲幅較小。

A股市場穩(wěn)增長預期不斷增強，經(jīng)濟修復節(jié)奏繼續(xù)放緩，我國經(jīng)濟仍將維持弱修復格局，管控政策放開后，疫情對內(nèi)沖擊加大，導致國內(nèi)供需兩弱，疊加海外需求繼續(xù)走弱，經(jīng)濟形勢依然嚴峻。外需走弱，內(nèi)需支撐亟待增強，基建依然是短期主要抓手，地產(chǎn)、消費景氣修復仍需時間。隨著新一輪穩(wěn)增長政策加碼落地，內(nèi)需動能有望修復，經(jīng)濟或逐步筑底復蘇。

同時海外美聯(lián)儲超預期大幅加息的概率將顯著降低，同時隨著衰退信號越來越多，市場預期美聯(lián)儲加息進入后半程，美債收益率和美元指數(shù)的上行動力也愈加疲軟。整體來看，12月市場定價邏輯或以政策催化下的預期改善為主，所以看好順周期消費與困境反轉(zhuǎn)大金融風格領漲，但不同的數(shù)據(jù)與政策組合或?qū)κ袌鲲L格產(chǎn)生擾動。